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全球快报:大类资产配置周报：原油偏强运行 黄金冲高回落

2023-04-18 14:56:22     来源 : 渤海证券股份有限公司


(资料图片)

海外方面，地缘政治而言，俄乌仍在巴赫穆特激战，欧盟计划对俄实施新一轮制裁。巴赫穆特争夺战是俄乌冲突中持续时间最长、伤亡最惨重的一次战役。4 月15 日俄罗斯国防部称，来自瓦格纳集团的作战人员又占领了巴赫穆特的两个区。欧盟正在酝酿对俄罗斯实施第11 轮制裁，重点将针对俄罗斯回避现行制裁采取的措施。对此，俄方回应称，制裁对俄罗斯造成的影响并不严重，相反，欧盟遭到的反噬效应却远高于预期。经济环境而言，美国核心通胀韧性较强，美联储公布3 月议息会议纪要。美国3 月CPI 同比增5.0%（前值6.0%），核心CPI 同比增5.6%（前值5.5%）。整体来看，在能源项的带动下，CPI 总体回落快于市场预期，但核心通胀韧性仍较强。同时，美联储公布的3 月议息会议纪要显示，与会者认为现阶段通胀仍然太高，且核心通胀回落较慢，就业市场仍旧紧张。因此，未来货币政策进一步收紧是合适的。CME 数据显示，美联储5 月加息25BP 的概率超过8 成，且是今年最后一次加息。

国内方面，信贷总量与结构俱佳，出口数据大超预期。3 月新增社融5.38万亿元，超出市场预期。企业中长贷延续强劲势头，同时居民中长贷同比明显多增。3 月中国出口金额（美元计价）同比由负转正回升16.1 个百分点至14.8%，显示出较强韧性。进口同比增速则由正转负回落5.6 个百分点至-1.4%，显示内需修复动能有所减弱。

股市方面，海外股市全线上涨，A 股市场出现分化。上周美欧主要股票市场指数全线上涨，截至4 月14 日当周，道琼斯工业指数上涨1.20%，纳斯达克指数上涨0.29%，标普500 指数上涨0.79%；法国CAC40 指数上涨2.66%，德国DAX 指数上涨1.34%；亚洲主要股票市场指数涨跌互现，其中A 股市场出现分化。具体而言，截至4 月14 日当周，日经225 指数上涨3.54%，韩国综合指数上涨3.26%；恒生指数上涨0.53%；上证综指上涨0.32%，创业板指数下跌0.77%。

债市方面，美债利率上行，国债利率下行。美债而言，上周美债利率上行，截至4 月14 日当周，10 年期美债收益率上行13BP 报收于3.52%，2 年期美债收益率上行11BP 报收于4.08%，二者倒挂幅度有所收窄。国债而言，4 月14 当周，10 年期国债收益率下行1.83 BP 报收于2.83%，1 年期国债收益率下行1.87BP 报收于2.21%。

大宗商品方面，原油价格保持强势，黄金价格冲高回落。原油而言，上周公布的重要数据对原油供需端产生影响，使得原油价格偏强运行。黄金而言，美元指数探底回升，上周COMEX 金价冲高回落。

大类资产展望，A 股市场而言，随着一季报的密集披露，市场面临重新定价过程，并将是年内进行配置调整的重要时点。原油而言，OPEC+大幅减产对原油供给端的冲击已逐步被市场消化，美联储加息预期升温对原油需求预期形成压制，原油价格短期或震荡偏空。黄金而言，美联储加息预期升温提振美元指数，短期黄金价格或呈现震荡偏弱走势。

风险提示：地缘政治冲突加剧，全球金融风险超预期发展，全球经济下行超预期，通胀下行不及预期，政策推进不及预期，全球流动性紧缩超预期。

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